揭秘：央行为何再次上调外汇存准率？

央行再度出手，外汇存准率上调背后的深意

在金融市场风云变幻的今天，央行的每一次政策调整都牵动着无数投资者的心。2021年12月9日，中国央行再度宣布上调金融机构外汇存款准备金率，这一消息迅速在金融市场中引起了广泛关注和热议。为何央行会选择在这一时机再次上调外汇存准率？背后又隐藏着怎样的深意？让我们一起深入探讨。

2021年12月9日，中国央行官方网站发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2021年12月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由现行的7%上调至9%。这是继2021年5月31日央行首次上调外汇存款准备金率之后的第二次调整，两次累计上调4个百分点。此次上调的背景是人民币汇率的持续升值趋势以及国内外经济形势的深刻变化。

回顾2021年，人民币汇率表现强劲，呈现出持续升值的态势。从2020年5月开始，人民币兑美元汇率持续升值，到2021年12月8日收盘，离岸人民币兑美元汇率升至1美元兑换6.3442元人民币，创下了2018年5月以来的新高。这样的升值趋势，一方面得益于中国经济的率先复苏和对外出口的强劲表现，另一方面也与全球经济的复苏节奏以及美元的强势表现密切相关。

然而，人民币的快速升值也带来了一系列问题。首先，升值过快会对出口企业造成压力，特别是对于中小型出口企业来说，人民币的升值会带来汇兑损失和出口竞争力的下降。其次，人民币的升值也会增加输入性通胀的风险，因为升值意味着进口商品价格相对下降，但同时也可能推高国内市场的物价水平。最后，人民币的快速升值还可能引发市场的投机行为，增加金融市场的波动性。

在这样的背景下，央行选择上调外汇存款准备金率，无疑是对当前经济形势的一种直接回应。上调外汇存款准备金率，意味着金融机构需要将其吸收的外汇存款按照更高的比例交存到央行，这相当于在外汇市场上收紧了美元的供给和流动性。通过这样的操作，央行可以减少外汇市场的美元供给，从而降低人民币升值的压力，使人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。

此外，上调外汇存款准备金率还有助于回笼境内美元流动性，收敛境内人民币美元利差，降低企业结汇冲动。在人民币升值预期较强的背景下，企业倾向于将持有的美元结汇为人民币，以获取汇兑收益。然而，这样的行为会进一步加剧人民币升值的压力。通过上调外汇存款准备金率，央行可以增加金融机构持有外汇的成本，从而降低企业的结汇冲动，有助于人民币汇率的稳定。

值得注意的是，这并不是央行首次使用外汇存款准备金率这一工具来调节人民币汇率。历史上，央行曾多次在汇率升值压力加大的时期上调外汇存款准备金率。例如，2007年5月，央行将外汇存款准备金率由4%提高到5%；2021年5月，央行首次将外汇存款准备金率由5%上调到7%。这些调整都起到了对汇率升值压力的抑制作用。

那么，为何央行会选择在此时再度上调外汇存款准备金率呢？一方面，随着全球经济的复苏和美元的强势表现，人民币汇率的升值压力持续存在。特别是在美国经济复苏保持良好势头、失业率下降、通胀压力加大的背景下，美联储决定从2021年11月开始实施缩减购债计划，逐步退出宽松政策。这一决策导致美元指数上涨，其他主要货币走弱，人民币升值的压力进一步加大。

另一方面，中国经济虽然率先实现了复工复产，产业链供应链保持稳定，但经济增长依然面临一定的压力。特别是在全球经济不确定性加大的背景下，维护人民币汇率的稳定对于保持出口增长、促进经济稳定增长具有重要意义。因此，央行选择在此时上调外汇存款准备金率，既是对当前汇率升值压力的直接回应，也是为了维护金融市场的稳定和经济增长的需要。

当然，上调外汇存款准备金率只是央行调节人民币汇率的众多工具之一。除了外汇存款准备金率之外，央行还可以使用远期售汇业务外汇风险准备金率、逆周期因子等工具来调节外汇市场和人民币汇率。这些工具的综合运用，有助于央行更好地管理外汇流动性、稳定人民币汇率、维护金融市场的稳定。

展望未来，随着全球经济形势的进一步变化和国际金融市场的波动加剧，人民币汇率的走势仍将充满不确定性。然而，在央行的稳健货币政策和灵活多样的汇率管理工具的支持下，我们有理由相信人民币汇率将能够保持在合理均衡水平上的基本稳定。这不仅有助于维护中国经济的稳定增长和金融市场的稳定，也将为全球经济和金融市场的健康发展做出积极贡献。

总之，央行二度上调外汇存准率是对当前汇率升值压力的直接回应和稳健货币政策的体现。通过这一举措，央行旨在减少外汇市场的美元供给、降低人民币升值的压力、维护金融市场的稳定和经济增长的需要。在未来的日子里，我们期待着央行能够继续发挥稳健的货币政策和灵活多样的汇率管理工具的作用，助力中国经济的稳步发展和全球经济的健康成长。